中小微企业纾困亟待政府金融模式创新 -尊龙凯时官方app下载

清华大学经管学院金融系教授，商业模式创新研究中心主任

中国社会科学院经济所研究员，国家金融与发展实验室副主任

突如其来的新冠病毒肺炎，给中国实体经济企业和消费产生了重大冲击，其中中小微企业的生存压力尤其沉重，其财务实力被削弱，投资能力和借债能力下降，需要外部资金的支持来恢复经营。

近期国务院及多个部委、银保监会和地方政府加大支持力度，密集出台了不少新的优惠政策，加上政府、金融机构逐渐恢复正常工作，政策落地执行力度加大，中小微企业会更多享受到税费减免、延期和补贴，缓解压力。

但由于疫情拐点尚未出现，出于疫情防控的需要，企业复工复产的不确定性仍较大，意味着需要更长时间、更多资金来维持生存和恢复经营，现金流压力会更大。除了税费减免、延期、补贴和信贷优惠等政策，还需要更多的金融支持。

2月中旬对北京、深圳等地的542家企业进行的问卷调查显示，75%的企业认为现金流压力尚未得到缓解，96%的企业表示3月份以后仍将面临现金流压力，44%的企业希望进一步提供流动性支持。

目前，对中小微企业现金流纾困的金融支持主要是信贷优惠，通过银行落地。银保监会出台了一系列信贷优惠导向政策，包括增加信贷供应、降低利率、逾期贷款展期等，地方政府也出台了增信措施，帮助企业首贷、续贷，扩大中小微企业信贷受益面。

但这些政策只能惠及符合银行信贷条件的企业。银行等固定收益融资系统通常要求硬资产质押或者担保，成为大多数中小微企业难以跨过的“门槛”。问卷调查显示，82%的中小微企业没有获得信贷优惠，其中绝大多数企业表示，即便在正常经营状态下也难得到银行信贷支持，疫情期间更不奢望银行贷款。

长期以来，政府主要通过商业银行来服务实体经济企业。但大多数银行的网点数量、对公业务人数和对中小微企业的了解都非常有限，缺乏低成本触达和服务中小微企业的网络和能力。

近十年来，我国产业组织结构发生了重大变化，出现了一批产业龙头企业、服务于广大中小微企业的电商平台，以及互联网财税和金融服务中介。这些平台企业拥有触达中小微企业的网络，掌握中小微企业经营活动及交易数据，有评价和制约能力。因此，政府可以充分利用这些产业平台资源，发挥其作用，把对广大中小微企业的金融纾困措施精准、快速落地。

多层次股票市场对企业的成长空间和能力要求高，固定收益融资系统对企业的抵押、质押和担保要求高，都不适合中小微企业。建议设立多层次中小微企业纾困基金，构建中小微企业类权益融资新体系。创建此类权益投资基金，可以由政府、产业龙头企业或电商平台及其他商业资本合作设立，类似于ppp模式。

比如，地方中小微企业纾困基金，可以由地方财政出资或者特许经济发达省市发行地方长期债券，按行业或产业设立；也可以与产业龙头企业或电商平台联合设立。以企业过往多年的税收、五险一金、经营交易数据等指标为基准，根据企业恢复经营的实际需要和经营能力评估，一次性或分次支付现金。例如，对轻资产的科技、文化旅游、餐饮等行业的中小微企业，以企业过去3年的纳税额均值为基准；对于税收减免优惠的科技企业，可以五险一金缴纳数额为基准；对受到资助的企业股东进行信用追踪。

必要时，可以发行特别国债，设立国家中小微企业纾困基金。纾困基金也可以适当补偿银行的中小微企业信贷损失和保险公司开发的中小微企业保险产品，降低正规金融机构不良贷款率的压力，增强银行和保险机构的动力，增加政府纾困基金的杠杆力度。

此外，还应充分利用产业链龙头企业和生态群电商平台的资源能力，有效管理中小微企业纾困基金。

中小微企业纾困基金的投放管理，可以类似于国家创新引导基金的设立和管理模式，利用产业龙头企业和电商平台等覆盖中小微企业的资源和风控能力，委托其管理。设置入选条件和考核指标，由银行、产业龙头企业金融平台、聚合众多中小微企业的电商金融平台或财税、小贷等专业服务平台，进行申报。提交方案、通过评审后，即可获得委托管理纾困基金的资格和额度。

获准的管理机构通过自身的大数据风控体系，为中小微企业提供融资，赚取服务费，而不是利差。纾困基金不列入商业银行的不良贷款考核指标，可以设置高于银行的不良率。选择审计机构对执行状况和效果进行审计，纾困效果考核以受益企业总体就业、税收、五险一金缴纳等作为主要指标。